(電子商務(wù)研究中心訊)東方國信(300166)
投資要點(diǎn)
事項(xiàng)：
（一）公司公告向2018年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)對象授予限制性股票；（二）公司公告擬以自有資金在廣東省廣州市、江蘇省無錫市設(shè)立全資子公司。
平安觀點(diǎn)：
限制性股票正式授予，進(jìn)一步綁定公司與核心員工的利益：根據(jù)公司公告，公司確定以2018年7月27日為限制性股票的授予日，向144名激勵(lì)對象授予796萬股限制性股票，授予價(jià)格為7.24元。公司本次限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對象主要是核心業(yè)務(wù)和技術(shù)人員，144名激勵(lì)對象除財(cái)務(wù)總監(jiān)外，其他143人均是核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員。我們認(rèn)為，本次限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，將進(jìn)一步綁定公司與核心員工的利益，激發(fā)核心員工的工作積極性，提高核心員工的工作效率，有利于保障公司業(yè)績的長期持續(xù)增長。
設(shè)立廣州子公司，拓展華南區(qū)域大數(shù)據(jù)市場：根據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司華南區(qū)域的收入在營業(yè)收入中的占比一直較低，2016年和2017年分別為5.05%和5.18%，位列國內(nèi)市場最末。而廣東及周邊省份經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，大數(shù)據(jù)等信息化技術(shù)發(fā)展迅速，有著廣闊的市場前景。公司與廣州市白云區(qū)政府已達(dá)成初步合作意向，公司本次設(shè)立的廣州子公司擬推廣的項(xiàng)目主要是建立廣州白云區(qū)的政務(wù)大數(shù)據(jù)平臺。未來，公司將在華南區(qū)域與各級政府、事業(yè)單位，以及廣東電信、廣東廣電、華為等大型知名企業(yè)開展密切合作，借助廣東等各大省份發(fā)展大數(shù)據(jù)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境、優(yōu)惠政策，基于公司現(xiàn)有大數(shù)據(jù)研發(fā)體系及行業(yè)解決方案能力，快速拓展并實(shí)現(xiàn)政企等行業(yè)的大數(shù)據(jù)項(xiàng)目落地。我們認(rèn)為，廣州子公司的設(shè)立，將推動(dòng)公司把優(yōu)秀的大數(shù)據(jù)服務(wù)能力輸出到華南市場，幫助公司在華南區(qū)域大數(shù)據(jù)市場獲取更大的市場份額。
設(shè)立無錫子公司，加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)落地：2018年6月，工信部網(wǎng)站發(fā)布2018年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展工程擬支持項(xiàng)目名單，公司入選工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺試驗(yàn)測試和流程行業(yè)平臺試驗(yàn)測試兩項(xiàng)測試，彰顯了公司在我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。無錫市工業(yè)發(fā)達(dá)，財(cái)政收入良好，具備扶持先進(jìn)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。根據(jù)2018年2月出臺的《無錫市智能制造三年（2017-2019年）行動(dòng)計(jì)劃2018年實(shí)施方案》的發(fā)展目標(biāo)：全市重點(diǎn)開展“雙百”行動(dòng)，組織100家企業(yè)進(jìn)行智能制造診斷，推動(dòng)100個(gè)智能化建設(shè)重點(diǎn)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)智能化建設(shè)投資150億元，新增“上云”企業(yè)3000家，新增機(jī)器人應(yīng)用450臺（套）；新增省級以上示范智能車間15個(gè)，省級互聯(lián)網(wǎng)與工業(yè)融合創(chuàng)新示范試點(diǎn)企業(yè)15家，培育10個(gè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)云平臺（制造業(yè)“雙創(chuàng)”平臺），實(shí)施5項(xiàng)工業(yè)領(lǐng)域物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用示范項(xiàng)目。公司在無錫設(shè)立全資子公司，將公司領(lǐng)先的Cloudiip工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺與無錫的工業(yè)基礎(chǔ)及產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合，在推進(jìn)無錫工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)發(fā)展的同時(shí)，也將加快公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的落地，為公司的未來發(fā)展帶來新的動(dòng)力。
盈利預(yù)測與投資建議：我們維持對公司2018-2020年的盈利預(yù)測，EPS分別為0.54元、0.68元、0.87元，對應(yīng)7月27日收盤價(jià)的PE分別約為28.7、22.6、17.7倍。公司是我國大數(shù)據(jù)行業(yè)龍頭企業(yè)，經(jīng)營狀況良好。2018年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，將進(jìn)一步綁定公司與核心員工的利益，有利于保障公司業(yè)績的長期持續(xù)增長。隨著我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)和智慧城市建設(shè)的推進(jìn)，我們看好公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智慧城市業(yè)務(wù)的未來發(fā)展。我們維持對公司的“推薦”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
（一）商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)：公司通過積極的外延式并購，落實(shí)“大數(shù)據(jù)+”戰(zhàn)略，在業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)“大數(shù)據(jù)+行業(yè)”戰(zhàn)略布局，業(yè)務(wù)布局覆蓋電信、金融、政府、工業(yè)、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，若公司與并購的子公司未來不能實(shí)現(xiàn)有效的整合，公司并購的子公司不能持續(xù)保持良好的經(jīng)營狀況，則公司未來存在商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)；
（二）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期：當(dāng)前，公司在我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，但也面臨著激烈的競爭，如果公司未來不能持續(xù)保持工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺和產(chǎn)品的領(lǐng)先性，公司的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)將存在發(fā)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
（三）智慧城市業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：公司智慧城市業(yè)務(wù)的發(fā)展受地方政府信息化建設(shè)投入的影響很大，如果地方政府在信息化建設(shè)方面的投入出現(xiàn)波動(dòng)，公司智慧城市業(yè)務(wù)的發(fā)展存在不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。（來源：平安證券 編選：電子商務(wù)研究中心）
